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福莱特玻璃中期纯利同比增长23% 股价今年来已翻倍

时间:2019-08-29 09:51:16

8月26日晚间,福莱特玻璃交出中期成绩单,财报披露,2019年上半年公司营收、净利双增。

然而,公司昨日股价低开低走,截止收盘,股价下挫3.92%至4.41港元,新总市值为86亿港元,不过年初至今,公司股价一直处于单边上升趋势,累计涨幅达103%。

(图片来源:富途牛牛)

公开资料显示,公司成立于1998年6月,2006年开始涉足光伏玻璃行业,于2015年、2019年先后登陆H股、A股。公司产品主要涉及太阳能光伏玻璃、优质浮法玻璃、工程玻璃、家居玻璃四大领域。

具体来看此次业绩报告,上半年公司实现营收20.34亿元,同比增长39.13%,归母净利润2.6亿元,同比增长22.78%,基本每股收益0.14元。

(图片来源:公司公告)

光伏玻璃是公司主要收入来源,上半年实现营收15.32亿元,同比增长46.77%,占总营收的75.3%,浮法玻璃、家居玻璃、工程玻璃均有所上升,实现收入为9836万元、1.64亿元、2.02亿元,较去年同期分别增长158.54%、1.24%、17.44%,分别占比4.8%、8.1%、9.9%。

光伏玻璃营收上升得益于安徽两座1000吨产能释放后产能增长所致,浮法玻璃收入大幅增加系公司一座600吨浮法玻璃熔窑于2019年完成改造并正式投产。

目前,公司把市场聚焦在亚洲地区,合计实现收入17.79亿元,同比增长35.8%,占比87.46%;其中,国内实现收入13.64亿元,较去年同期增长37.78%,占比67%;亚洲其它国家实现收入4.15亿元,较去年同期增长28.5%,占比20.4%。

毛利率方面,上半年为28.15%,较去年同期增长0.67%,其中,家居玻璃为27.9%,同比增加6.07%,光伏玻璃为28.77%,同比下降1.37%,浮法玻璃为17.88%,同比下降2.35%,工程玻璃为23.35%,同比微跌0.49%。这一指标基本保持企稳,常年维持在25%以上。

(图片来源:iFinD)

公司称,家居玻璃毛利率较去年大增主要是因为该部分原材料价格下降以及销售价格微涨所致。

此外,公司费用均有所上升,三费(销售费用、管理费用、财务费用)合计为1.72亿元,较去年同期增长56.4%。研发费用较去年同期增长108.8%至1.04亿元,占比较小。

公司称,2019年上半年公司营收、净利增长的主要原因为公司产能的持续扩张。2019年上半年,福莱特玻璃将于安徽新增产能1000吨/天,在2019年下半年,位于越南的1000吨/天窑炉有望投运。

截止2019年底,公司光伏玻璃总产能有望达到6290吨/天,并持续扩张至2021年底的7290吨/天。

据相关分析人士表示,除上述原因外,公司业绩增长还得益于光伏产业的复苏,公司产品下游需求强劲。

受531政策影响,中国光伏产业下游需求骤减,供需失衡下光伏制造端各环价格出大幅下跌,据统计,2018年中国光伏新增装机量大约43GM,同比下降18%,这也间接导致公司的归母净利润在2018年出现负增长。

今年5月,国家相关部门公布了第1批光伏平价上网项目名单,共计14.78GW,其中4.5GW预计能于年内并网。7月初,国内19年竞价项目正式落地,共计22.8GW。扣除已并网容量0.86GW,新建项目容量21.92GW,测算年度补贴需求约17亿,2019-2020年中国光伏新增装机需求将分别达45GW和60GW。

东吴证券认为,竞价项目落地,国内需求即将启动,国内增量订单有望于七月下旬开始签订,需求有望逐步旺盛。

海外方面,光伏产业链价格下降激发了需求弹性,2019年上半年延续了2018年第四季度以来的高增长态势。

根据海关数据统计,上半年国内组件出口海外达32.22GW,同比增长86%,组件出口总额82.99亿美元,同比增长39%,其中,欧洲市场复苏明显,上半年组件数量10467MW,同比增长818%。亚洲、非洲、南美洲、大洋洲分别实现组件数量为11159MW、1071MW、南美洲1967MW、大洋洲2486GW,分别同比增长30%、156%、32%、9%。

西部证券认为,国内政策反转重振市场信心,叠加海外市场全面高增长,预计2019-20年全球需求将分别达130GW和159GW,19-22年装机需求复合增速约23%。

值得一提的是,8月20日,凯里凯荣、台玻、等国内玻璃大厂再度集体上调浮法玻璃报价,根据“金九银十”传统销售旺季的逻辑,目前下游加工企业订单稳稳中有升。

不过,在整个行业景气度攀升的背景下,公司也面临一些风险。

一方面,公司应收账款及票据增长速度较快,2019年上半年,这一指标为23.57亿元,同比增长60.89%。且近几年一直处于上升的趋势,从2015年的12.08亿元增长到2018年17.32亿元。

(图片来源:iFinD)

另一方面,流动负债中的应付账款及票据、短期借款数额较大,2019年上半年合计为24.93亿元,而现金及现金等价物仅有7.5亿元,这也从侧面反映公司现金流压力较大。

(图片来源:iFinD)

按照目前的情形来看,光伏玻璃下游需求强劲,公司有望实现平稳增长,不过,在发展的过程中,也需注意一些风险和隐患。

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